7月2日,北京北五環(huán)外硅谷亮城8號(hào)樓.分眾傳媒全資子公司分眾無(wú)線正面臨少有的困境.

分眾無(wú)線某中層管理人士告知記者,6月30日大部分員工接到電話通知,要求與分眾無(wú)線簽署勞動(dòng)合同解除協(xié)議.記者還從多方獲悉,包括分眾無(wú)線CEO徐茂棟在內(nèi)的全部高管、核心中層等已經(jīng)離職,但未能聯(lián)系到徐茂棟本人予以證實(shí).而分眾傳媒副總裁嵇海榮則對(duì)記者表示,分眾無(wú)線并未解散,而是正在進(jìn)行重組.

由此引發(fā)另一場(chǎng)糾紛.多家此前被分眾收購(gòu)的短信群發(fā)公司因收購(gòu)款項(xiàng)未得到支付,正在與分眾進(jìn)行談判,并稱如糾紛得不到解決,將把分眾告上法庭.

三個(gè)月前,分眾無(wú)線因被央視315晚會(huì)曝出制造大量垃圾短信、損壞消費(fèi)者權(quán)益而陷入困境.受此事件影響,分眾股價(jià)從很高66.30美金一路下跌至26美金左右,接近歷史較低點(diǎn).

分眾啟動(dòng)了緊急公關(guān)預(yù)案.6月30日,分眾臨時(shí)召集美國(guó)及香港地區(qū)分析師在分眾上?？偛空匍_會(huì)議,就加強(qiáng)內(nèi)部管控等問(wèn)題向分析師釋放利好消息.據(jù)了解,這是分眾歷史上優(yōu)先次以這種形式召開分析師會(huì)議.

分散還是重組?

7月2日,本報(bào)記者再次來(lái)到分眾無(wú)線公司,卻被保安攔下,并被告知不得入內(nèi).

記者被告知,“垃圾短信”事件之后,分眾無(wú)線對(duì)進(jìn)出公司的人員實(shí)行了嚴(yán)格的監(jiān)控.除非擁有公司內(nèi)部胸卡并檢查,其余人等一律不得入內(nèi).

“辦公室已經(jīng)沒(méi)什么人了,我正在收拾東西,來(lái)的都是辦離職手續(xù)的.” 分眾無(wú)線一位中層管理人士接受記者采訪時(shí)說(shuō).

據(jù)該人士介紹,6月30日大部分員工接到電話通知,要求和分眾無(wú)線簽署勞動(dòng)合同解除協(xié)議,未告知任何理由.他表示,裁員部門涉及市場(chǎng)、媒體研究、3G事業(yè)部、合作部、商務(wù)拓展部等多個(gè)部門,200多名員工將被裁掉,僅保留行政和法務(wù)部門的相關(guān)人員,裁員人數(shù)超過(guò)分眾無(wú)線總員工數(shù)的2/3.目前,包括分眾無(wú)線CEO徐茂棟在內(nèi)的全部高管、核心中層及部分技術(shù)和銷售業(yè)務(wù)人員已經(jīng)離職.

關(guān)于分眾無(wú)線“解散”一事,記者隨后從兩位廣告業(yè)從業(yè)人員處得到證實(shí).不過(guò),分眾傳媒副總裁、新聞發(fā)言人嵇海榮在接受媒體采訪時(shí)否認(rèn)此說(shuō)法.他表示,分眾無(wú)線正在重組,人員離職的情況也是因此而產(chǎn)生,集團(tuán)不會(huì)解散分眾無(wú)線.

分眾無(wú)線成立于2006年初,是分眾傳媒旗下的全資子公司.2006年6月,分眾傳媒以總價(jià)值3000萬(wàn)美元收購(gòu)WAP Push公司凱威點(diǎn)告,并對(duì)其進(jìn)行了整合,作為分眾傳媒進(jìn)軍無(wú)線廣告市場(chǎng)的“橋頭堡”.

分眾無(wú)線的主要業(yè)務(wù)分為兩類:“點(diǎn)告”和“直告”,分別指無(wú)線廣告業(yè)務(wù)和短信廣告業(yè)務(wù).分眾無(wú)線“點(diǎn)告”業(yè)務(wù)主要來(lái)自于和空中網(wǎng)、3G門戶、MSN等的廣告業(yè)務(wù)合作,事實(shí)說(shuō)明,“點(diǎn)告”業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢.分眾傳媒2006年財(cái)報(bào)顯示,分眾無(wú)線當(dāng)年的實(shí)現(xiàn)目標(biāo)僅為1010萬(wàn)美元.

據(jù)上述分眾無(wú)線員工透露,在2006年末業(yè)績(jī)不好的壓力下,分眾裁減了與無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)廣告即“點(diǎn)告”業(yè)務(wù)部門相關(guān)的50多名員工,為了提高能力,分眾無(wú)線將廣告重點(diǎn)投向“直告”即短信業(yè)務(wù),并且收購(gòu)了十家以上的短信群發(fā)公司.根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表,2007年,分眾無(wú)線為分眾傳媒創(chuàng)造了4億元的經(jīng)營(yíng),“垃圾短信”成為分眾無(wú)線主要的收銀來(lái)源.

正是在這一背景下,2007年末,江南春宣布準(zhǔn)備將分眾無(wú)線從分眾傳媒分拆出來(lái),未來(lái)計(jì)劃獨(dú)立上市.而這一計(jì)劃隨著315垃圾事件的曝光而被擱置,隨后便傳出分眾無(wú)線解散的消息.

收購(gòu)款支付糾紛

在分眾無(wú)線陷入“解散風(fēng)波”之時(shí),關(guān)于分眾無(wú)線部分收購(gòu)合同糾紛隨之浮出水面.

據(jù)記者調(diào)查,去年以來(lái),分眾在無(wú)線廣告領(lǐng)域收購(gòu)了幾家廣告公司.這些名義上代理手機(jī)廣告業(yè)務(wù)的公司,實(shí)質(zhì)就是短信群發(fā)公司.一位被收購(gòu)公司老總接受本報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō),因?yàn)椤袄绦拧憋L(fēng)波,分眾停止了收購(gòu)公司的收購(gòu)款支付.目前,好幾家公司都與分眾產(chǎn)生了支付問(wèn)題的糾紛.

上述人士稱,被收購(gòu)前這些公司均被要求與分眾無(wú)線簽署了一份“格式化合同”.“格式化合同”主要條款都一致,收購(gòu)金額以及具體支付方式會(huì)有所差別.作為被收購(gòu)條件的重要條件之一,分眾要求未來(lái)被收購(gòu)公司發(fā)送短信廣告,必須分眾無(wú)線或其指定通道發(fā)送.這樣一來(lái),這些公司未來(lái)的,都被計(jì)入了分眾無(wú)線的財(cái)務(wù)報(bào)表之內(nèi).

這份合同第18頁(yè)的第5條第4款“短信和數(shù)據(jù)通道”一欄顯示:“買方和賣方股東,自本協(xié)議簽署之日起,被收購(gòu)方公司的手機(jī)短信通道流量應(yīng)分眾無(wú)線或者分眾無(wú)線指定的通道發(fā)送.”

上述公司老總說(shuō),合同規(guī)定的支付方式是:分眾傳媒先支付首期款,然后根據(jù)被收購(gòu)公司的實(shí)際營(yíng)收情況分階段支付,支付的對(duì)價(jià)款=收銀固定的PE值.

“5月份以來(lái),分眾就開始拖延本應(yīng)該支付的款項(xiàng).”上述人士說(shuō),不過(guò)到現(xiàn)在分眾依然沒(méi)有支付相關(guān)款項(xiàng),雙方目前正在協(xié)商中.如果分眾傳媒不按期進(jìn)行支付,公司將依法對(duì)分眾傳媒提起控訴.

華爾街微詞

就在分眾無(wú)線“解散風(fēng)波”鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)之際,7月2日,記者接到一封名為“分眾將因資金鏈斷裂而死亡”的匿名郵件.

該郵件對(duì)分眾傳媒的融資模式作了詳細(xì)分析.匿名人士稱,分眾傳媒上市完成了重要融資,隨后大量收購(gòu)關(guān)聯(lián)公司方式進(jìn)行報(bào)表整合,制造出高速成長(zhǎng)業(yè)績(jī),不斷推高股價(jià)進(jìn)行再融資,隨后進(jìn)行再收購(gòu),同時(shí)支付前期收購(gòu)4到8倍PE的對(duì)價(jià).

該人士說(shuō),正是因?yàn)橐陨仙虡I(yè)模式和收購(gòu)路徑,當(dāng)次貸風(fēng)波美股低迷、垃圾短信以及汶川地震等外部因素發(fā)生變化時(shí),分眾的融資鏈遇到了少有的挑戰(zhàn).加之近期分眾內(nèi)部管理問(wèn)題頻發(fā)、部分高管期權(quán)無(wú)法順利兌現(xiàn)而離職等現(xiàn)象,分眾傳媒股價(jià)有可能長(zhǎng)期低迷.

記者就上述說(shuō)法向業(yè)內(nèi)人士多方求證.分眾傳媒一位內(nèi)部人士說(shuō),包括樓宇華南區(qū)負(fù)責(zé)人、框架華北區(qū)負(fù)責(zé)人已于近期離職.

記者調(diào)查顯示,過(guò)去幾年間分眾的確進(jìn)行了大量收購(gòu),公開披露的就有聚眾、框架、凱威點(diǎn)高、好耶廣告、璽城等,這些被收購(gòu)公司既包括直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,也包括尚未形成競(jìng)爭(zhēng)的合作伙伴.根據(jù)財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)粗略估算,截至2007年底,分眾花費(fèi)在收購(gòu)方面的資本總額高達(dá)6億美元.

這還不包括分眾尚未披露的收購(gòu)信息.根據(jù)美國(guó)相關(guān)法律規(guī)定,收購(gòu)金額占公司凈資產(chǎn)一律值5%以下的信息不用披露.流傳在廣告業(yè)內(nèi)的通常說(shuō)法是,包括無(wú)線領(lǐng)域10多家短信群發(fā)公司、7-8家互聯(lián)網(wǎng)廣告公司以及游戲內(nèi)置廣告公司等在內(nèi),分眾大概收購(gòu)了100家以上的公司.這些被收購(gòu)的小公司大都隱藏在公眾視線之外,形成了一個(gè)龐大的“分眾系”.

上述被收購(gòu)公司老總說(shuō),這些公司的收購(gòu)款支付期通常在2-3年,今年開始到明年上半年都將是分眾傳媒的支付高峰期.

一個(gè)值得注意的細(xì)節(jié)是,7月3日分眾傳媒新聞發(fā)言人嵇海榮接受記者采訪時(shí)透露,整個(gè)2008年分眾傳媒都將不再進(jìn)行收購(gòu).

對(duì)于分眾大規(guī)模的收購(gòu),華爾街創(chuàng)業(yè)者頗有微詞.華爾街一家基金公司加盟經(jīng)理稱,目前創(chuàng)業(yè)者對(duì)于分眾普遍持失望態(tài)度.在“垃圾短信”事件曝光后,賣空分眾股票的基金突然多起來(lái).相信分眾選擇這個(gè)時(shí)候召開“分析師日”,也是想透過(guò)分析師向外界傳遞正面消息提振創(chuàng)業(yè)者對(duì)股票的信心.

“分眾就像一個(gè)黑盒子.”一位參加完分眾“分析師日”的華爾街分析師接受記者采訪時(shí)說(shuō),“現(xiàn)在他終于低下了高傲的頭,但是我還是沒(méi)有得到真正想要的東西.”

不過(guò),加盟界也有不同意見.分眾“分析師日”結(jié)束第二天,摩根士丹利7月1日發(fā)布創(chuàng)業(yè)者報(bào)告,認(rèn)為分眾傳媒舉辦的此次會(huì)議向創(chuàng)業(yè)者發(fā)出了很好買入期信號(hào),該公司股價(jià)被低估.該報(bào)告稱,按現(xiàn)金流折現(xiàn)法估價(jià),分眾傳媒公平股價(jià)應(yīng)為54.70美元,這意味著現(xiàn)有股價(jià)可翻一番.“我們與巴菲特一樣,欣賞的模式是‘收費(fèi)橋’模式.我們認(rèn)為,分眾傳媒事實(shí)上是寫字樓與超市廣告之間的一座‘收費(fèi)橋’,因?yàn)樗紦?jù)了這一市場(chǎng)90%以上的份額,并且擁有電梯廣告費(fèi)20%-30%的定價(jià)權(quán).”